1 Saham Dividen S&P 500 yang Luar Biasa Naik 1.150% Sejak 2011, Layak Dibeli dan Ditahan Selamanya

Beberapa saham memiliki grafik total-return yang hampir seperti seni. Dengan mencatatkan return yang stabil, tampaknya dari tahun ke tahun, bisnis yang tangguh ini adalah bukti dari mantra, “pemenang akan terus menang.”

Salah satu perusahaan yang sesuai dengan kriteria ini adalah penyedia layanan keamanan publik dan keamanan perusahaan terkemuka. Solusi Motorola (MSI 2,94%)Sejak spinoff pada tahun 2011, Motorola telah meningkatkan total laba lebih dari dua kali lipat Indeks S&P 500secara konsisten menemukan titik tertinggi baru dari waktu ke waktu.

Data Tingkat Pengembalian Total MSI oleh Grafik Y.

Sekali lagi diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa, Motorola Solutions siap mencapai level baru lagi. Inilah yang menjadikan perusahaan ini sebagai saham dividen S&P 500 yang luar biasa untuk dibeli dan disimpan selamanya.

Penawaran penting dari Motorola Solutions

Melayani lebih dari 100.000 klien keselamatan publik dan perusahaan di lebih dari 100 negara, Motorola Solutions berkomitmen untuk “menjadikan semua tempat lebih aman bagi semua orang.” Meskipun pernyataan tersebut mungkin luas dan ambisius, Motorola berhasil mencapai tujuan ini dengan sangat baik, dengan menjalankan tiga kategori produk berikut:

• Komunikasi Radio Bergerak Darat (LMR) (75% pendapatan): Dengan membantu 13.000 jaringan di seluruh dunia, kemampuan komunikasi LMR Motorola yang tangguh dan “selalu aktif” sangat penting bagi departemen keselamatan publik dan pelanggan perusahaan yang tidak mampu menanggung pemutusan jangkauan. Misalnya, selama bencana seperti Badai Ian atau kebakaran hutan Maui, teknologi LMR perusahaan yang tangguh memungkinkan komunikasi penting terjadi saat menara seluler kelebihan beban dan rusak. Sifat solusi yang sangat penting ini berarti bahwa sebagian besar penjualan Motorola sangat berkelanjutan dan berulang, karena perangkat di segmen ini cenderung diperbarui setiap enam hingga delapan tahun.
• Keamanan Video dan Kontrol Akses (17% dari pendapatan): Meskipun perusahaan tersebut telah memasang lebih dari 5 juta kamera video tetap di 300.000 lokasi, ambisi video Motorola jauh melampaui sekadar kamera dan rekaman. Dengan 90% produk videonya yang berisi kecerdasan buatan (AI) tertanam, perusahaan tersebut bertujuan untuk menjadikan pemantauan video tidak diperlukan lagi. Mengingat bahwa manusia hanya menangkap 20% insiden dalam waktu 20 menit setelah kejadian, visi mesin dan kemampuan AI Motorola telah membantu perusahaan tersebut dengan cepat memperoleh pangsa pasar di pasar pengawasan yang lebih luas (dan semakin ketinggalan zaman). Selain solusi kamera tetap ini, perusahaan tersebut juga menjual kamera tubuh, yang menciptakan peluang penjualan silang alami dengan pelanggan keselamatan publik LMR dan pusat komandonya.
• Pusat Komando (7% dari pendapatan): Meskipun mungkin merupakan segmen terkecil Motorola, unit pusat komando mendominasi ceruknya. Dengan 60% titik penjawab keselamatan publik (pusat panggilan 911 dan layanan darurat serupa) menggunakan perangkat lunak penanganan panggilan perusahaan, Motorola adalah yang teratas dalam industri penting lainnya. Mencakup keseluruhan keadaan darurat apa pun mulai dari deteksi hingga respons hingga penyelesaian, solusi perangkat lunak menyeluruh perusahaan ini berpasangan dengan indah dengan produk Motorola lainnya untuk menyediakannya dengan parit biaya pengalihan yang lebar.

Dan apa keuntungan bagi investor? Setengah dari penjualan Motorola berasal dari pendapatan berulang yang terkait dengan perangkat lunak dan layanan yang dibutuhkan di ketiga kategori produknya. Penjualan berulang ini, yang dipadukan dengan produk-produk penting perusahaan, memberi perusahaan basis penjualan yang sangat dapat diandalkan dan tahan terhadap resesi.

Dana pembangkit uang tunai tingkat atas mendanai pengakuisisi serial ini

Namun, meskipun Motorola biasanya dapat mengandalkan pelanggannya untuk menandatangani kontrak baru dengan mereka setiap beberapa tahun, perusahaan tersebut tidak berpuas diri. Dengan 8.000 dari 21.000 karyawannya yang bekerja di bidang penelitian dan pengembangan (R&D), Motorola mempertahankan rasio R&D terhadap pendapatan yang tinggi sebesar 8%, yang menyoroti fokusnya pada inovasi berkelanjutan dalam keselamatan.

Meskipun (atau mungkin karena) pengeluaran di atas rata-rata untuk R&D guna memperbarui produknya, Motorola telah menghasilkan margin arus kas bebas (FCF) yang kuat sebesar 16% selama lima tahun terakhir. Keindahan margin FCF yang tinggi ini adalah bahwa hal itu memberi manajemen kelebihan uang tunai untuk digunakan pada merger dan akuisisi (M&A).

Sejak 2015, Motorola telah menghabiskan sekitar $6 miliar untuk lebih dari 20 akuisisi, yang selanjutnya membangun kecakapan teknologinya di ketiga kelompok produknya. Manajemen yakin akuisisi ini kini meningkatkan penjualan lebih dari 10% per tahun, menghasilkan lebih dari $3 miliar dalam penjualan tahunan, dan mempertahankan margin laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan sebesar 20%.

Dengan laba tunai atas modal yang diinvestasikan (ROIC) sebesar 30% selama lima tahun terakhir, manajemen Motorola telah terbukti sangat baik dalam menghasilkan uang tunai dari utang dan ekuitas yang digunakannya untuk mendanai akuisisi. Secara historis, pengakuisisi serial seperti Motorola yang mempertahankan ROIC tunai yang tinggi memiliki kecenderungan kuat untuk mengalahkan pasar, seperti yang telah dilakukan perusahaan.

Bisnis premium dengan harga yang wajar

Secara keseluruhan, Motorola tampak seperti investasi yang menjanjikan dengan sejarah akuisisi yang luar biasa, perolehan uang tunai yang kuat, dan posisi yang kuat di ceruk pasarnya. Namun, pasar juga telah memperhatikannya, sehingga perusahaan tersebut diperdagangkan pada 31 kali FCF.

Data Harga MSI terhadap Arus Kas Bebas dan Hasil Dividen oleh Grafik Y.

Demikian pula, hasil dividen Motorola telah menurun ke titik terendah dalam lebih dari sepuluh tahun meskipun terjadi peningkatan pembayaran selama 13 tahun berturut-turut.

Jadi, apakah investor telah kehilangan kesempatan mereka?

Saya tidak percaya demikian.

Pertama, meskipun imbal hasil Motorola telah turun menjadi 1%, perusahaan telah melipatgandakan pembayaran triwulanannya lebih dari empat kali lipat sejak 2011, yang menghasilkan tingkat pertumbuhan dividen yang sangat baik sebesar 11% selama kurun waktu tersebut. Lebih jauh, meskipun ada riwayat peningkatan dividen ini, perusahaan masih hanya menggunakan 28% dari FCF-nya untuk mendanai pembayaran ini, yang menyoroti potensi landasan pacu yang panjang di masa mendatang untuk peningkatan di masa mendatang — terutama mengingat basis penjualan Motorola yang tangguh. Jika investor membeli dan menahan saham perusahaan sepuluh tahun lalu, mereka sekarang akan menerima imbal hasil sebesar 7% dibandingkan dengan basis biaya awal mereka.

Kedua, berkat rekam jejak manajemen yang tumbuh melalui inovasi dari R&D dan merger serta akuisisi (M&A) — dan panduan untuk peningkatan penjualan sebesar 7% pada tahun 2024 — Motorola dapat diposisikan untuk pertumbuhan “steady-Eddie” selama beberapa dekade.

Meskipun saya ragu untuk berinvestasi penuh pada valuasi di atas pasar saat ini, Motorola Solutions terlihat menjadi contoh klasik dari saham pertumbuhan dividen premium yang diperdagangkan pada harga wajar, membuatnya sempurna untuk pembelian dengan rata-rata biaya dolar dari waktu ke waktu.