Aksi Jual Pasar: Saatnya Membeli Saham Lululemon saat Turun?

Lululemon (LULU 0,60%) sahamnya turun lebih dari 50% tahun ini. Setelah pertumbuhan yang sangat besar selama pandemi saat merek tersebut beralih ke athleisure di seluruh dunia, penjualan tiba-tiba melambat di pasar utamanya dan dengan demografi utamanya: wanita. Merek tersebut diserang oleh merek pakaian lain yang kini menjual produk yoga dan athleisure premium.

Aksi jual di pasar hanya memperburuk penderitaan pemegang saham Lululemon. Dengan saham yang turun dan sekarang pada rasio laba terendah dalam 10 tahun, apakah sekarang saatnya untuk membeli saham Lululemon saat harga sedang turun? Mari terus gali dan cari tahu.

Penjualan pakaian wanita yang stagnan di Amerika Utara

Masalah terbesar bagi Lululemon adalah penjualan di pasar asalnya, Amerika Utara. Khususnya, penjualan kepada pelanggan wanita. Pada kuartal terakhir, pendapatan gabungan Lululemon tumbuh 10% dari tahun ke tahun menjadi $2,2 miliar. Namun, hampir semua pertumbuhan ini terjadi secara internasional, dengan penjualan di luar Amerika Utara tumbuh 35% dari tahun ke tahun sementara Amerika Utara tumbuh hanya 3%. Penjualan pria tumbuh lebih cepat daripada wanita, yang menunjukkan bahwa penjualan wanita di Amerika Utara stagnan atau bahkan turun pada kuartal terakhir.

Pembeli wanita di Amerika Utara adalah pelanggan pertama Lululemon dan kemungkinan masih menjadi kelompok demografi terbesarnya sejauh ini. Melihat penurunan penjualan membuat Wall Street khawatir karena pendatang baru seperti Alo atau Vuori mendapatkan pangsa pasar dan mencoba mencuri uang belanja untuk athleisure. Lebih buruk lagi, Lululemon baru saja menarik produk barunya yang disebut Breezethrough setelah keluhan pelanggan, yang seharusnya berdampak lebih lanjut pada penjualan.

Tidak semuanya buruk, dengan pendapatan internasional kini menjadi bagian yang lebih besar dari penjualan. Lululemon memiliki peluang besar untuk berekspansi ke luar Amerika Utara. Meskipun penjualan terus stagnan di pasar dalam negeri, pendapatan keseluruhan akan terus tumbuh karena dorongan yang semakin besar dari pasar internasional.

Penilaian berada pada level terendah dalam 10 tahun

Saham yang anjlok telah menyebabkan Lululemon diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (P/E) termurah dalam 10 tahun. Saat ini saham tersebut diperdagangkan pada P/E di bawah 20, yang menunjukkan bahwa ekspektasi pertumbuhan dari investor telah menurun. Ekspektasi menurun karena kekhawatiran seputar persaingan di Amerika Utara dan apakah bisnis tersebut dapat mempercepat kembali pertumbuhan pendapatan.

Tidak ada alasan lain yang dapat saya temukan untuk aksi jual ini. Margin laba tampak kuat di atas 20% dalam 12 bulan terakhir dan telah meningkat selama bertahun-tahun berturut-turut. Saham yang beredar mulai turun karena manajemen mengambil arus kas berlebih untuk membeli kembali saham, yang membantu meningkatkan laba pemegang saham. Seperti yang telah kita bahas di atas, segmen pria dan internasional berjalan dengan baik.

Bisakah Lululemon memperbaiki masalahnya dengan pembeli wanita di Amerika Utara? Saya tidak tahu. Namun, saya lebih condong ke arah mereka yang mencari tahu masalah ini dan kembali bertumbuh. Perusahaan ini memiliki sejarah panjang dalam meraih pangsa pasar di Amerika Utara, dan tampaknya perlambatan pada tahun 2024 ini akan menjadi titik balik jika kita melihat kembali 10 tahun dari sekarang.

Data Rasio PE LULU oleh YCharts

Apakah saham tersebut layak dibeli?

Pada P/E terendah dalam 10 tahun, saya pikir saham Lululemon adalah kandidat buy-the-dip yang bagus pada harga saat ini. AP/E sebesar 19,5 jauh di bawah Indeks S&P 500 rata-rata pasar dan sangat mengabaikan potensi pertumbuhan Lululemon di masa mendatang. Dalam 10 tahun terakhir, pendapatan Lululemon telah tumbuh mendekati 500% sementara margin operasi terus meningkat lebih tinggi. Investor tampaknya bertaruh bahwa pertumbuhan ini telah berakhir.

Saya tidak yakin bisnis ini akan tumbuh hingga 500% dalam 10 tahun ke depan, mengingat penjualannya mencapai hampir $10 miliar, tetapi saya yakin pendapatan masih bisa jauh lebih besar dalam 10 tahun ke depan karena pertumbuhan internasional dan di segmen pria. Ditambah dengan ekspansi margin dan pembelian kembali saham, laba per saham (EPS) akan tumbuh pada tingkat dua digit di masa mendatang. Pada P/E terendah dalam 10 tahun, ini membuat saham Lululemon menjadi pembelian yang bagus pada harga saat ini.