Apakah Saham Super Micro Computer Layak Dibeli Sekarang?

Setelah awal tahun yang luar biasa, Komputer Super Mikro'S (SMCI 4,59%) Grafik saham telah mengalami pembalikan tajam selama enam bulan terakhir. Nilainya telah turun hampir 60% dari puncaknya, dan perkembangan terkini tampaknya semakin merusak kepercayaan investor terhadap perusahaan.

Pertama, hasil kuartal keempat tahun fiskal 2024 yang dirilis pada 6 Agustus tidak sesuai dengan harapan Wall Street, dan arahan manajemen mengecewakan. Kedua, penjual saham jangka pendek Hindenburg Research merilis laporan yang menuduh adanya penyimpangan akuntansi di Supermicro. Kemudian, manajemen Supermicro mengumumkan bahwa mereka menunda pengajuan laporan tahunannya, yang hanya menambah pers yang negatif.

Faktor-faktor tersebut menjelaskan mengapa analis Wall Street akhir-akhir ini menurunkan peringkat saham tersebut. Namun mengingat saham produsen sistem server dan penyimpanan ini kini diperdagangkan dengan laba trailing 22 kali dan laba forward 13 kali yang menarik, investor oportunis mungkin tergoda untuk membeli Supermicro. Haruskah mereka melakukan itu mengingat perkembangan terkini?

Mengatasi masalah yang tidak jelas

Investor harus memperhatikan bahwa Hindenburg adalah penjual saham jangka pendek, dan memiliki kepentingan finansial dalam melihat harga saham Supermicro jatuh. Dalam konteks itu, kita tidak dapat memastikan bahwa tuduhan yang dibuat Hindenburg valid, terutama mengingat bahwa penjual saham jangka pendek tersebut pernah salah di masa lalu. Meski demikian, Supermicro didakwa oleh Securities and Exchange Commission (SEC) atas pelanggaran akuntansi pada bulan Agustus 2020, ketika ditemukan telah mengakui pendapatan sebelum waktunya dan mengecilkan pengeluarannya selama periode tiga tahun.

Namun, perusahaan tersebut telah pulih secara signifikan sejak saat itu, mencatat keuntungan luar biasa selama beberapa tahun terakhir berkat munculnya katalis baru dalam bentuk kecerdasan buatan (AI). Pendapatannya pada tahun fiskal 2024 meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $14,9 miliar dari $7,1 miliar pada tahun sebelumnya. Laba non-GAAP melonjak menjadi $22,09 per saham, dari $11,81 per saham pada tahun fiskal 2023.

Menanggapi keterlambatan dalam pelaporan tahunan Supermicro, manajemen mengklarifikasi bahwa “kami tidak mengantisipasi adanya perubahan material dalam hasil keuangan kuartal keempat atau tahun fiskal 2024 kami.” Ditambahkannya, perusahaan menantikan tahun 2025 yang “bersejarah” dengan “jumlah pesanan yang memecahkan rekor, banyaknya desain yang menang dan terus bertambah, serta posisi pasar terdepan di sejumlah area.”

Supermicro mengatakan bahwa perkembangan terkini tidak akan memengaruhi kemampuan produksinya, dan perusahaan berada di jalur yang tepat untuk memenuhi permintaan solusi server AI-nya. Perlu dicatat bahwa Supermicro mengharapkan pendapatan tahun fiskal 2025-nya mencapai antara $26 miliar dan $30 miliar. Itu akan menjadi tahun pertumbuhan luar biasa lainnya dari $14,9 miliar pada tahun fiskal 2024.

Meskipun menghadapi tantangan margin karena peningkatan investasi yang dilakukannya saat meningkatkan kapasitas untuk memenuhi permintaan yang kuat akan solusi server berpendingin cairan, manajemen yakin bahwa marginnya akan kembali normal sebelum tahun fiskal berakhir. Estimasi konsensus analis juga menunjukkan bahwa laba Supermicro berada di jalur yang tepat untuk meningkat dengan kecepatan yang luar biasa pada tahun fiskal saat ini, diikuti oleh lonjakan yang sehat dalam beberapa tahun ke depan juga.

Estimasi EPS SMCI untuk data Tahun Anggaran Berjalan menurut YCharts.

Apa yang harus dilakukan investor?

Penundaan pelaporan tahunan Supermicro menyebabkan JPMorgan menurunkan saham dari overweight menjadi netral dan memangkas target harganya menjadi $500 dari $950. Bahkan Barclays menurunkan peringkat saham dari bobot berlebih menjadi bobot setara, dengan alasan tekanan margin yang dihadapi Supermicro serta penundaan pengajuan. Namun, penurunan peringkat JPMorgan bukanlah hasil dari laporan Hindenburg atau cerminan kemampuannya untuk patuh, tetapi karena ketidakpastian jangka pendek yang menyelimuti perusahaan dan kurangnya argumen yang kuat untuk membeli saham tersebut.

Jadi, investor yang menghindari risiko sebaiknya menunggu kejelasan lebih lanjut sebelum membeli saham AI ini. Namun, mereka yang memiliki selera risiko lebih tinggi yang ingin menambahkan perusahaan yang tumbuh cepat ke portofolio mereka dapat mempertimbangkan untuk membeli Supermicro sekarang. Perusahaan ini tampaknya mampu mempertahankan pertumbuhannya yang mengesankan dalam jangka panjang berkat peluang besar yang tersedia di pasar server AI.

Analis memperkirakan laba Supermicro akan tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 62% selama lima tahun ke depan. Jika perusahaan dapat mengatasi kesulitannya saat ini, perusahaan ini dapat menjadi investasi yang solid mengingat valuasi yang berlaku saat ini.