Investor Suka AppLovin Setelah Pertumbuhan Pesat. Apakah Sudah Terlambat untuk Membeli Sahamnya?

Saham AplikasiLovin (Aplikasi -3,39%) melonjak menyusul laporan laba kuartal kedua setelah pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas kuartal yang kuat bagi perusahaan adtech tersebut. Saham tersebut telah berkinerja kuat tahun ini, naik lebih dari 75% tahun ini.

Mari kita lihat apa yang melatarbelakangi kebangkitan perusahaan tersebut, apakah dapat dilanjutkan, dan apakah sahamnya layak dibeli.

Hasil kuartal kedua yang mengesankan

Kesuksesan AppLovin bermula dari peluncuran teknologi periklanan berbasis kecerdasan buatan (AI) Axon 2 tahun lalu. Sejak saat itu, perusahaan tersebut telah melihat pendapatan platform perangkat lunaknya meningkat pesat setiap kuartal.

Hal ini berlanjut pada kuartal kedua, dengan pendapatan platform perangkat lunak melonjak 75% menjadi rekor $711 juta. Sementara itu, bisnis aplikasi lama perusahaan mengalami peningkatan pendapatan sebesar 7% menjadi $369 juta. Pendapatan keseluruhan naik 44% menjadi $1,08 miliar.

Profitabilitas meningkat lebih cepat lagi, menunjukkan daya ungkit operasional dalam bisnis perusahaan seiring dengan peningkatan skalanya. Margin kotor untuk kuartal ini mencapai 73,8%, lonjakan besar dari 65,5% tahun lalu.

Pada kuartal kedua, laba bersih AppLovin hampir empat kali lipat dari $80 juta menjadi $309,9 juta. Sementara itu, laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) yang disesuaikan melonjak 80% menjadi $601 juta. Sementara platform perangkat lunaknya kembali menjadi yang terbaik dengan pertumbuhan EBITDA yang disesuaikan sebesar 90% menjadi $520 juta, bisnis aplikasinya meningkatkan EBITDA yang disesuaikan sebesar 33% menjadi $81 juta yang dibantu oleh pengeluaran akuisisi pengguna yang lebih rendah.

Perusahaan juga menghasilkan arus kas operasi sebesar $455 juta dan arus kas bebas sebesar $446 juta. Perusahaan mengakhiri kuartal tersebut dengan utang bersih sebesar $3,1 miliar.

Ke depannya, AppLovin memperkirakan pendapatan kuartal ketiga akan berada di kisaran $1,115 miliar hingga $1,135 miliar. Itu setara dengan pertumbuhan antara 29% dan 31% dan sejalan dengan tujuan jangka panjang perusahaan untuk menumbuhkan pendapatan antara 20% hingga 30% ke depannya. Perusahaan memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan berada di kisaran $630 juta hingga $650 juta, naik dari $364 juta tahun lalu.

Pemenang AI

AppLovin telah benar-benar mengubah bisnisnya selama beberapa tahun terakhir, dari perusahaan dengan portofolio aplikasi menjadi perusahaan teknologi iklan game terkemuka. Axon 2 telah menjadi pendorong pertumbuhan yang kuat dan perusahaan tersebut mengatakan model AI-nya terus mengumpulkan lebih banyak data, meningkatkan, dan menjadi lebih akurat dalam mengidentifikasi pengguna yang menjadi target iklan. Hal ini pada gilirannya menghasilkan lebih banyak pengeluaran iklan dari pelanggannya dan lebih banyak pendapatan untuk Applovin.

Perusahaan ini kini baru mulai bergerak melampaui vertikal inti permainannya ke periklanan web untuk e-commerce. Pasar ini masih dalam tahap awal percontohan tetapi menunjukkan harapan dan dapat menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan tahun depan. Perusahaan ini juga melihat TV yang terhubung sebagai sebuah peluang, terutama karena perusahaan ini terus memperluas jangkauannya melampaui permainan dan ke segmen lainnya.

Meskipun mengalami transformasi dan prospek pertumbuhan jangka panjang yang solid, perusahaan hanya diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (P/E) berjangka di bawah 14 kali estimasi analis tahun 2025 dan rasio nilai perusahaan terhadap EBITDA (EV/EBITDA) berjangka di bawah 11. Metrik terakhir memperhitungkan utang bersihnya dan menghilangkan pos-pos non-tunai. Berdasarkan kedua metrik tersebut, saham tersebut memiliki harga yang menarik untuk bisnis yang tumbuh lebih dari 25% dengan margin kotor di atas 70%.

Data Rasio PE APP (forward) oleh YCharts.

Secara keseluruhan, AppLovin telah menunjukkan dirinya sebagai salah satu perusahaan AI terbaik yang kurang dikenal. Lebih baik lagi, sahamnya masih murah, dan perusahaan tersebut menunjukkan bahwa perusahaan tersebut masih memiliki pertumbuhan yang kuat di masa mendatang, bahkan saat perusahaan tersebut mulai mendekati peluncuran Axon 2. Karena itu, saya rasa belum terlambat untuk membeli saham tersebut bahkan setelah kinerjanya yang kuat tahun ini. Jika perusahaan tersebut berhasil bergerak melampaui vertikal game, langit adalah batas bagi perusahaan adtech ini.