Para investor tampaknya mulai meninggalkan saham chip AI teratas dan beralih ke saham sejenisnya yang kurang dikenal.
Nvidia (Bahasa Indonesia: NVDA -6,15%) telah menyenangkan para pemegang sahamnya dengan laba hampir 1.000% sejak awal tahun 2023, tetapi hari Kamis membawa penurunan pasca laba yang jarang terjadi pada investor karena pemimpin chip AI tersebut ditutup turun 6,4% pada hari itu.
Sementara perusahaan mengalahkan estimasi utama pada laba atas dan bawah, aksi jual saham tampaknya lebih berkaitan dengan kekhawatiran valuasi dan pertumbuhan.
Nvidia kini bernilai $3 triliun, yang berarti kenaikan sahamnya menjadi lebih terbatas meskipun masih mencatat pertumbuhan yang luar biasa. Pendapatan naik 122% pada kuartal kedua menjadi $30 miliar, dan laba per saham yang disesuaikan naik 152% menjadi $0,68.
Yang juga mengejutkan tentang reaksi pasar terhadap berita tersebut adalah meskipun saham Nvidia turun, banyak saham chip AI sejenisnya naik selama sebagian besar sesi, dan satu saham khususnya, merupakan pemenang besar. Pemegang Lengan (LENGAN -4,58%)yang mengakhiri hari dengan kenaikan 5,3% meskipun tidak ada berita spesifik perusahaan mengenai saham tersebut.
Dengan kata lain, para investor tampaknya menganggap hasil Nvidia merupakan kabar baik bagi sektor AI yang lebih luas karena hal itu mengindikasikan permintaan yang kuat terhadap chipnya, tetapi mereka tidak lagi melihat Nvidia sebagai cara terbaik untuk memainkan ledakan AI.
Apakah Arm merupakan saham AI yang lebih baik untuk dimiliki daripada Nvidia saat ini? Mari kita cermati kedua perusahaan tersebut untuk mengetahuinya.
Sumber gambar: Getty Images.
Apa yang perlu Anda ketahui tentang Nvidia dan Arm
Nvidia dan Arm bekerja sama erat. Bisa dibilang, tidak ada perusahaan lain yang memperoleh manfaat lebih langsung dari keberhasilan Nvidia selain Arm.
Nvidia menggunakan arsitektur CPU Arm di sejumlah komponennya, terutama GH200 Grace Hopper Superchip, yang menurut Nvidia, dirancang untuk AI skala raksasa dan aplikasi komputasi berkinerja tinggi.
Nvidia juga menggunakan CPU Grace milik Arm untuk Grace Blackwell Superchip generasi berikutnya, yang dilengkapi pendingin cair dan merupakan bagian dari Nvidia GB200 NVL72 yang akan memberikan peningkatan kinerja hingga 30x lipat dibandingkan GPU Nvidia H100 tradisional. CEO Arm Rene Haas mengatakan Grace Blackwell akan menjadi “chip yang sangat, sangat bagus bagi kami di pusat data AI.”
Salah satu daya tarik Arm bagi investor yang ingin melakukan diversifikasi dari Nvidia adalah karena model bisnisnya yang unik berarti perusahaan tersebut belum dapat memperoleh banyak manfaat dari ledakan permintaan chip AI.
Tidak seperti perusahaan sejenisnya yang bergerak di bidang chip, Arm menghasilkan uang dari melisensikan arsitekturnya ke perusahaan seperti Nvidia, yang kemudian memasukkannya ke dalam chip mereka. Arm memperoleh pendapatan dengan dua cara. Arm menghasilkan uang saat menjual lisensi, dan menghasilkan uang melalui royalti di kemudian hari saat produk tersebut mulai dijual.
Cenderung ada jeda dua hingga tiga tahun antara pengumpulan pendapatan dari lisensi baru dan royalti dari produk dengan lisensi tersebut, sehingga Arm belum mengumpulkan royalti yang signifikan dari ledakan AI generatif.
Namun, pendapatan lisensi telah melonjak, naik 72% menjadi $472 juta pada kuartal terakhirnya. Arm mengaitkan lonjakan tersebut dengan beberapa perjanjian lisensi bernilai tinggi dari perusahaan-perusahaan terkemuka.
Berdasarkan lonjakan pendapatan lisensi, kita akan melihat lonjakan royalti, yang umumnya menyumbang sebagian besar pendapatan Arm, pada tahun 2026 atau 2027.
Apakah Arm merupakan saham AI yang lebih baik daripada Nvidia?
Sementara investor tampaknya beralih dari Nvidia ke Arm pada hari Kamis, Anda mungkin terkejut mengetahui bahwa Nvidia masih merupakan saham yang lebih murah dari keduanya. Berdasarkan rasio harga terhadap laba, Nvidia sekarang dinilai berdasarkan kelipatan EPS yang disesuaikan sebesar 53, dibandingkan dengan Arm sebesar 94.
Arm juga lebih mahal berdasarkan rasio harga terhadap penjualan dengan kelipatan 38, dibandingkan dengan Nvidia yang sebesar 32.
Kedua perusahaan menghasilkan margin yang besar, tetapi Nvidia masih lebih cepat berkembang dibandingkan keduanya. Namun, hal itu dapat berubah dalam beberapa kuartal mendatang karena pendapatan royalti Arm mulai meningkat.
Keunggulan terbesar Arm atas Nvidia adalah sahamnya lebih mudah naik dua kali lipat, karena kapitalisasi pasarnya jauh lebih rendah daripada Nvidia dan potensinya tampaknya tidak sepenuhnya dipahami oleh pasar seperti Nvidia. Arm memiliki potensi lebih besar untuk mengejutkan ke arah kenaikan.
Namun, menjual Nvidia untuk membeli Arm tampaknya tidak tepat; keunggulan kompetitif Nvidia sama kuatnya seperti sebelum laporan tersebut, jika tidak lebih kuat.
Saham Nvidia mungkin tidak akan naik dua kali lipat dalam waktu dekat, tetapi masih layak mendapat tempat di portofolio saham AI mana pun. Memiliki saham Nvidia dan Arm, dua pemimpin dominan dalam kategori masing-masing, merupakan pilihan yang paling masuk akal bagi investor saham AI.