Mengapa Saham JetBlue Merosot Minggu Ini

Maskapai penerbangan JetBlue (JBLU 1,52%) memetakan arah pasar utang minggu ini, mengumpulkan lebih dari $3 miliar melalui serangkaian tiga kesepakatan.

Dana yang terkumpul akan berguna untuk membiayai kembali sebagian utang yang akan jatuh tempo di tahun-tahun mendatang dan sebagai penyangga terhadap potensi penurunan ekonomi. Namun, hal itu juga mengubah profil leverage maskapai. Para investor merasa khawatir, sehingga saham JetBlue turun 22% selama seminggu hingga Kamis sore, menurut data yang diberikan oleh S&P Global Market Intelligence.

Menimbun uang tunai dalam lingkungan yang tidak pasti

JetBlue tengah menghadapi sejumlah tantangan berat. Industri penerbangan tengah mengalami penurunan permintaan konsumen, yang berdampak pada harga, dan maskapai penerbangan yang lebih kecil seperti JetBlue lebih merasakan dampaknya dibandingkan pesaing mereka yang lebih besar.

Minggu ini, JetBlue mengatakan anak perusahaannya, JetBlue Loyalty LP, menjual obligasi senior beragunan senilai $2 miliar yang jatuh tempo pada tahun 2031 (dengan bunga 9,875%) dan pinjaman berjangka senior beragunan senilai $765 juta yang jatuh tempo pada tahun 2029. Perusahaan tersebut juga menetapkan harga obligasi konvertibel lima tahun senilai $400 juta yang membayar bunga 2,5%.

JetBlue akan menggunakan sebagian dana tersebut untuk membeli kembali sebagian obligasi senior konvertibel yang jatuh tempo pada tahun 2026 dan untuk keperluan umum perusahaan. Modal yang terkumpul seharusnya cukup untuk membayar semua belanja modal JetBlue yang direncanakan hingga tahun 2025 dan memberikan kehati-hatian jika kondisi memburuk dari sekarang.

Penambahan uang tunai merupakan nilai tambah, tetapi investor khawatir tentang biaya bunga tambahan yang menyertainya. Analis di TD Cowen memperkirakan bahwa saldo utang dan pembayaran yang lebih tinggi akan menyebabkan laba turun sebesar $0,10 per saham pada tahun 2024 dan lebih dari $0,30 per saham pada tahun 2025 dan 2026, sehingga mengurangi kemungkinan JetBlue akan memperoleh laba selama sebagian besar waktu tersebut.

Dua lembaga kredit juga bereaksi. Setelah pengumuman kesepakatan tersebut, Standard & Poor's dan Moody's menurunkan peringkat utang JetBlue menjadi B- dan B3.

Apakah JetBlue layak dibeli?

Kekhawatiran tentang leverage itu wajar, dan JetBlue tampaknya telah mengambil lebih dari cukup utang untuk menutupi kebutuhan modal jangka pendek. Meski begitu, industri penerbangan terkenal bersifat siklus, dan JetBlue tidak siap menghadapi penurunan permintaan yang berkepanjangan jika hal itu terjadi di kuartal mendatang.

Dengan mempertimbangkan hal itu, dengan mempertimbangkan beberapa opsi pembayaran di muka yang dimasukkan ke dalam persyaratan jika JetBlue mengungguli dan menghasilkan lebih banyak uang tunai daripada yang diharapkan perusahaan saat ini di tahun-tahun mendatang, penawaran itu tampaknya bijaksana.

Namun, JetBlue tetap menjadi perusahaan yang bermasalah dalam lingkungan operasi yang sulit. Sekalipun perusahaan ini dapat bertahan dalam turbulensi ini, tidak ada alasan kuat untuk membeli sahamnya saat ini.