Prediksi: Saham Transfer Energi Akan Naik Hampir Dua Kali Lipat dalam 5 Tahun

Sebagian besar investor tertarik pada Transfer Energi (DAN 1,25%) tertarik dengan imbal hasil yang tinggi, yang saat ini berada di sekitar 7,9%. Perusahaan saat ini membayar distribusi triwulanan sebesar $0,32 dan berupaya meningkatkannya antara 3% hingga 5% per tahun ke depannya.

Itu sendiri sudah menarik, tetapi saya juga berpikir saham operator pipa bisa naik hampir dua kali lipat dalam lima tahun ke depan.

Hal ini akan terjadi melalui kombinasi proyek pertumbuhan, serta perluasan kelipatan yang sederhana, yaitu saat investor menetapkan metrik penilaian yang lebih tinggi pada suatu saham.

Mari kita lihat mengapa saya pikir saham Energy Transfer dapat meningkat lebih dari dua kali lipat dalam lima tahun ke depan.

Peluang pertumbuhan

Energy Transfer adalah salah satu perusahaan midstream terbesar di AS, dengan sistem terpadu yang luas yang melintasi negara tersebut. Perusahaan ini terlibat dalam hampir semua aspek sektor midstream, mengangkut, menyimpan, dan memproses berbagai hidrokarbon di seluruh sistemnya. Ukuran dan keluasan sistemnya memberinya banyak peluang proyek perluasan.

Tahun ini, perusahaan berencana untuk membelanjakan antara $3 miliar hingga $3,2 miliar dalam belanja modal pertumbuhan (capex) untuk proyek-proyek baru. Ke depannya, pengeluaran antara $2,5 miliar hingga $3,5 miliar dalam belanja modal pertumbuhan per tahun akan memungkinkannya untuk membayar distribusinya sambil memiliki sisa uang dari arus kasnya untuk membayar utang dan/atau membeli kembali saham.

Mengingat hal ini, dan peluang awal yang dilihat Energy Transfer dalam pembangkitan daya akibat meningkatnya kebutuhan daya dari pusat data yang berasal dari peningkatan kecerdasan buatan (AI), mungkin aman untuk mengatakan bahwa perusahaan dapat menghabiskan sekitar $3 miliar dalam belanja modal pertumbuhan setahun selama lima tahun ke depan.

Sebagian besar perusahaan di sektor midstream mencari kelipatan pembangunan minimal 8x pada proyek-proyek baru. Ini berarti bahwa proyek-proyek tersebut akan terbayar sendiri dalam waktu sekitar delapan tahun. Misalnya, proyek senilai $100 juta dengan kelipatan 8x akan menghasilkan laba rata-rata $12,5 juta dalam EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) per tahun.

Berdasarkan jenis laba atas proyek pertumbuhan tersebut, Energy Transfer seharusnya dapat melihat EBITDA yang disesuaikan meningkat dari $15,5 miliar pada tahun 2024 menjadi sekitar $17,4 miliar pada tahun 2029 jika terus membelanjakan $3 miliar setahun untuk proyek pertumbuhan.

Berbagai peluang ekspansi

Dari perspektif valuasi, Energy Transfer adalah saham termurah di antara rekan-rekan midstream-nya yang merupakan master limited partnership (MLP), diperdagangkan pada 8x berdasarkan nilai perusahaan ke depan terhadap EBITDA yang disesuaikan. Metrik ini mempertimbangkan utang bersih perusahaan sambil mengeluarkan item non-tunai dan merupakan cara yang paling banyak digunakan untuk menilai perusahaan midstream. Pada saat yang sama, ia diperdagangkan pada valuasi yang jauh lebih rendah daripada sebelumnya.

Data ET EV ke EBITDA (Forward) oleh YCharts.

Data ET EV ke EBITDA oleh YCharts.

Saham midstream MLP memiliki rata-rata kelipatan EV/EBITDA 13,7x antara tahun 2011 dan 2016, sehingga industri secara keseluruhan telah mengalami penurunan kelipatannya. Namun, dengan meningkatnya permintaan gas alam karena AI dan permintaan kendaraan listrik yang menurun, transisi ke energi terbarukan tampaknya akan memakan waktu lebih lama dari yang diharapkan. Jika demikian halnya, saham-saham ini seharusnya dapat memperoleh kelipatan yang lebih tinggi daripada yang ada saat ini, karena hal ini mengurangi kekhawatiran bahwa permintaan hidrokarbon akan mulai menurun secara signifikan di tahun-tahun mendatang.

Bagaimana saham Energy Transfer hampir berlipat ganda

Jika Energy Transfer meningkatkan EBITDA-nya seperti yang diharapkan, saham tersebut dapat mencapai $30 pada tahun 2029 jika dapat memperoleh kelipatan EV/EBITDA 10x. Angka tersebut naik dari kelipatan forward 8x dan trailing 8,7x yang saat ini dimilikinya, tetapi masih jauh di bawah posisi perdagangan midstream MLP di masa lalu.

* Nilai perusahaan didasarkan pada 3,42 miliar saham beredar, utang $57,6 miliar, ekuitas preferen $3,9 miliar, investasi $3,9 miliar pada afiliasi yang tidak dikonsolidasi dan kas, serta kepentingan minoritas $11,6 miliar.

Namun, Energy Transfer dan beberapa perusahaan midstream lainnya tampaknya memiliki posisi yang sangat baik untuk menjadi pemenang AI tersembunyi karena meningkatnya permintaan daya gas alam. Perusahaan listrik dan pusat data telah menghubungi Energy Transfer terkait proyek transmisi gas alam, dan mungkin akan ada lonjakan volume gas alam. Mengingat peluang pertumbuhan ini, bersama dengan neraca perusahaan yang menguat dan pertumbuhan distribusi yang konsisten, saya dapat melihat kelipatan Energy Transfer meningkat sedikit selama lima tahun ke depan dan sahamnya hampir dua kali lipat.

Namun, meskipun kelipatannya tidak meningkat, investor tetap bisa mendapatkan laba yang sangat solid atas investasi mereka melalui kombinasi distribusi (saat ini $0,32 per unit per kuartal) dan apresiasi harga yang lebih moderat. Tanpa perluasan kelipatan dan lebih dari $7 dalam distribusi antara sekarang dan akhir tahun 2029 (dengan asumsi kenaikan 4% per tahun), saham tersebut tetap akan menghasilkan laba lebih dari 75% selama rentang tersebut.

Geoffrey Seiler memiliki posisi di Energy Transfer, Enterprise Products Partners, dan Western Midstream Partners. Motley Fool merekomendasikan Enterprise Products Partners. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.