Saham Terbaik untuk Dibeli Saat Ini: Coca-Cola vs. PepsiCo

Coca Cola adalah minuman bersoda yang paling populer di kalangan penggemar minuman bersoda. (KO -0,34%) Dan PepsiCo (SEMANGAT 0,30%) keduanya dianggap sebagai perusahaan barang konsumsi utama yang stabil. Kedua saham tersebut juga merupakan Raja Dividen, dengan kenaikan dividen tahunan selama lebih dari 50 tahun.

Selama lima tahun terakhir, kedua saham tersebut menghasilkan total laba sekitar 50% jika memperhitungkan investasi ulang dividen. Keduanya masih merupakan saham yang aman untuk dibeli, disimpan, dan dilupakan — tetapi mana yang akan menjadi pilihan yang lebih baik untuk ditambahkan ke portofolio Anda saat ini?

Persamaan dan perbedaan

Coca-Cola dan PepsiCo mungkin awalnya tampak serupa, tetapi kedua perusahaan beroperasi menggunakan model bisnis yang berbeda. Coca-Cola hanya menjual minuman, sementara PepsiCo juga menjual makanan kemasan melalui divisi Frito Lay, Quaker Foods, dan Pioneer Foods. Fokus ketat Coca-Cola pada minuman memungkinkannya menghasilkan margin kotor yang lebih tinggi daripada PepsiCo.

Sumber: YCharts.

Coca-Cola dan PepsiCo sama-sama menjual sirup pekat dan bahan dasar minuman ke pembotolan regional dan bisnis lain yang kemudian memproduksi minuman jadi. Untuk melawan penurunan tingkat konsumsi soda di seluruh dunia, keduanya telah mendiversifikasi portofolio mereka dengan berbagai merek air minum dalam kemasan, jus buah, teh, minuman olahraga, dan minuman non-karbonasi lainnya. Mereka juga telah menyegarkan soda andalan mereka, memperkenalkan rasa baru, versi yang lebih sehat, dan ukuran wadah tambahan.

Kedua perusahaan juga telah meningkatkan eksposur mereka terhadap pasar minuman energi selama dekade terakhir. Coca-Cola berinvestasi di Minuman Monster (Bahasa Indonesia: MNST -1,13%) pada tahun 2014, ketika PepsiCo mengakuisisi saham di Celsius Holdings (CELH -4,72%) pada tahun 2022. Raksasa minuman tersebut juga menjadi mitra distribusi pilihan bagi kedua produsen minuman berenergi tersebut.

Perusahaan mana yang tumbuh lebih cepat?

Coca-Cola mengalami penurunan penjualan pada tahun 2020 karena pandemi yang menyebabkan restoran dan tempat lain yang menjual minumannya tutup. Meningkatnya penjualan eceran minuman untuk konsumsi rumah tangga hanya sebagian mengimbangi penurunan tajam pada saluran penjualan di luar rumah. Namun, PepsiCo terus meningkatkan pendapatannya karena menjual lebih banyak makanan kemasan selama pandemi.

Sumber data: Laporan pendapatan perusahaan.

Namun dalam tiga tahun setelah 2020, Coca-Cola menghasilkan pertumbuhan penjualan organik yang lebih kuat daripada PepsiCo. Penjualan organik PepsiCo masih meningkat, tetapi campuran minuman dan makanan kemasannya yang lebih luas membuatnya lebih rentan terhadap tekanan inflasi. Kedua perusahaan telah berulang kali menaikkan harga mereka untuk mengimbangi biaya yang lebih tinggi selama dua tahun terakhir.

Pada tahun 2024, Coca-Cola memperkirakan penjualan organiknya akan naik sebesar 9% hingga 10% sementara PepsiCo mengantisipasi pertumbuhan sebesar 4%. PepsiCo lebih kesulitan menghadapi hambatan inflasi, dan harus melakukan beberapa penarikan besar-besaran selama setahun terakhir.

Perusahaan mana yang lebih menguntungkan?

Coca-Cola dan PepsiCo sama-sama melaporkan pertumbuhan laba bersih mereka dengan angka laba per saham (EPS) “yang sebanding” dan “inti” (berdasarkan mata uang konstan). Angka-angka yang disesuaikan tersebut, yang mengalir turun dari penjualan organik mereka, mengabaikan kebisingan jangka pendek dari akuisisi, divestasi, dan fluktuasi nilai tukar mata uang asing.

Sumber data: Laporan pendapatan perusahaan. *Berdasarkan mata uang konstan.

Kedua perusahaan tersebut menghasilkan pertumbuhan laba dua digit yang kuat selama tiga tahun terakhir. Untuk tahun 2024, Coca-Cola memperkirakan tren tersebut akan berlanjut dengan pertumbuhan laba per saham (EPS) yang sebanding sebesar 13% hingga 15% berdasarkan mata uang konstan. PepsiCo memperkirakan EPS inti dalam mata uang konstan akan naik “setidaknya 8%” karena perusahaan tersebut menghadapi tantangan yang disebutkan di atas.

Saham mana yang memiliki nilai lebih baik?

Selama 10 tahun terakhir, Coca-Cola hanya mengurangi jumlah sahamnya sekitar 1%. PepsiCo membeli kembali 7% sahamnya. Tidak ada perusahaan yang memprioritaskan pembelian kembali saham dalam jumlah besar — mereka malah menyalurkan sebagian besar arus kas bebas (FCF) mereka ke dividen.

Coca-Cola telah menaikkan dividennya selama 62 tahun berturut-turut, sementara PepsiCo telah menaikkan pembayarannya selama 52 tahun berturut-turut. Pada harga saham saat ini, pembayaran Coca-Cola memberinya imbal hasil ke depan sebesar 2,8%, sementara PepsiCo memiliki imbal hasil ke depan yang sedikit lebih tinggi sebesar 3,1%. Keduanya telah membayar sekitar tiga perempat dari pendapatan mereka sebagai dividen selama 12 bulan terakhir, dan rasio pembayaran yang wajar tersebut seharusnya memberi mereka ruang yang cukup untuk lebih meningkatkan pembayaran mereka.

Saham Coca-Cola diperdagangkan pada kelipatan laba ke depan sebesar 24 kali lipat, sementara PepsiCo memiliki kelipatan laba ke depan yang sedikit lebih rendah, yaitu 21 kali lipat. Kedua saham tersebut tampaknya masih dinilai cukup wajar, tetapi pertumbuhan Coca-Cola yang lebih kuat tercermin jelas dalam valuasinya yang lebih tinggi.

Pembelian yang lebih baik saat ini: Coca-Cola

Coca-Cola adalah saham yang lebih mahal dengan imbal hasil dividen yang lebih rendah, tetapi model bisnisnya lebih sederhana, beroperasi pada margin yang lebih tinggi, dan tumbuh lebih cepat. Perusahaan ini juga tidak menghadapi penarikan kembali produk atau mengelola portofolio besar makanan kemasan dalam lingkungan inflasi. Berdasarkan fakta-fakta tersebut, Coca-Cola seharusnya tetap menjadi tempat berlindung yang lebih aman daripada PepsiCo tahun ini.