Tujuan investasi Anda mungkin berbeda dari Buffett.
Tim Warren Buffett di Berkshire Hathaway (BRK.A 0,94%) (BRK.B 0,97%) baru-baru ini merilis 13-F untuk kuartal kedua tahun 2024. Hal ini mengungkapkan banyak perubahan dramatis pada portofolio di Q2, dan salah satu yang penting adalah penjualan Kepingan salju (SALJU 0,56%) saham.
Banyak pakar industri yang menggembar-gemborkan Snowflake sebagai masa depan cloud data, berkat platform penyimpanan dan penanganan datanya. Namun, kerugian finansial yang besar, pelanggaran data, dan perubahan mendadak pada CEO mungkin telah mengguncang investor, seperti tim Buffett, selama beberapa bulan terakhir.
Pertanyaannya sekarang bagi para investor adalah apakah menjual saham merupakan langkah yang tepat bagi Berkshire dan apakah investor individu harus mengikutinya. Berikut ini penjelasan lebih lanjut.
Penjualan Berkshire
Berkshire berinvestasi di Snowflake sebelum penawaran umum perdana (IPO) ketika perusahaan tersebut masih berstatus swasta. Ketika saham tersebut memulai debutnya di pasar publik pada tahun 2020, Berkshire memegang posisi 6,1 juta saham, yang dipegangnya sejak IPO. Dari sudut pandang investor konservatif, itu mungkin Kanan keputusan.
Penjualan saham Snowflake oleh Berkshire Hathaway bukan karena pelanggaran data atau penggantian mendadak Frank Slootman dengan Sridhar Ramaswamy sebagai CEO. Sebaliknya, itu bisa saja merupakan keputusan yang tepat karena Snowflake tidak konsisten dengan filosofi Buffett dan, dengan demikian, filosofi Berkshire. Buffett selalu tidak menyukai saham IPO, jadi letnan Buffett Todd Combs, yang memiliki hubungan dengan Slootman, kemungkinan memengaruhi pembelian ini.
Selain itu, Buffett menyukai tawaran menarik. Karena Snowflake sama sekali tidak menguntungkan dan tidak memiliki rasio harga terhadap laba (P/E), dan meskipun rasio harga terhadap penjualan (P/S) sebesar 13 merupakan rekor terendah, saham ini tetap bukan tawaran menarik.
Data Rasio PS SNOW oleh YCharts
Ditambah dengan valuasi yang masih mahal serta pergantian kepemimpinan Snowflake, keputusan untuk menjual masuk akal bagi Berkshire.
Atribut Snowflake yang tersisa
Namun, dari sudut pandang investor saham pertumbuhan, tampaknya tesis investasi Snowflake rusak, meskipun belum tentu hancur. Selain pelanggaran data dan pergantian CEO yang disebutkan di atas, tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan yang cepat melambat secara signifikan.
Pada tahun fiskal 2025, perkiraan tingkat pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 26% jauh di bawah pertumbuhan tahunan sebesar 36% pada tahun fiskal 2024. Perlambatan tersebut dapat membuat investor waspada terhadap valuasi Snowflake yang tinggi.
Namun, saham seperti Snowflake memiliki rekam jejak pemulihan saat mereka mengatasi tantangan seperti pelanggaran data. Dengan asumsi Snowflake mengatasi kelemahan ini, saham tersebut pada akhirnya dapat pulih.
Selain itu, Ramaswamy membawa pengalaman kecerdasan buatan (AI) yang tidak dimiliki Slootman. Bimbingannya pada akhirnya dapat membuahkan hasil bagi Snowflake karena perusahaan tersebut menjadi perusahaan yang lebih berorientasi pada AI.
Lebih jauh, sementara kerugian $634 juta untuk enam bulan pertama tahun fiskal 2025 (berakhir 31 Juli) meningkat signifikan dari kerugian $452 juta pada kuartal tahun lalu, kompensasi berbasis saham sebesar $688 juta selama periode tersebut, biaya non-tunai, melebihi kerugian tersebut. Oleh karena itu, arus kas bebas, yang sebesar $390 juta pada paruh pertama tahun fiskal, kemungkinan merupakan cerminan yang lebih baik dari operasinya. Ini menunjukkan keuangan perusahaan dalam kondisi yang lebih baik daripada yang ditunjukkan oleh kerugian bersih yang besar.
Terakhir, rasio P/S sebesar 13, meskipun jauh di atas Indeks S&P 500 rata-rata sekitar 3, bukanlah hal yang aneh untuk saham pertumbuhan. Jadi, jika kepercayaan kembali, kelipatan penjualan Snowflake dapat meningkat lagi.
Haruskah Anda mengikuti tim Buffett keluar dari Snowflake?
Keputusan Anda harus bergantung pada filosofi investasi individual Anda, bukan mengikuti jejak Buffett. Investor nilai konservatif harus mempertimbangkan untuk keluar dari saham Snowflake. Sebagai perusahaan yang sedang berkembang dengan tantangan signifikan dan kerugian bersih yang besar, saham Snowflake tidak mencerminkan filosofi investor yang lebih konservatif.
Namun, atribut perusahaan tersebut membuatnya tampak seperti saham teknologi pertumbuhan yang agak berisiko tetapi berpotensi menguntungkan. Jika Ramaswamy dapat membalikkan keadaan Snowflake dan memperbaiki keuangannya, saham tersebut dapat bergerak jauh lebih tinggi dari level ini. Dengan demikian, investor pertumbuhan mungkin ingin mempertimbangkan posisi di Snowflake, meskipun Berkshire keluar.