Aksi jual saham pasca-pendapatan tampaknya berlebihan.
Reaksi terhadap GE Dirgantara'S (GE -0,36%) laporan pendapatan terbaru mungkin akan muncul di acara permainan trivia investasi suatu hari nanti. Kapan terakhir kali sebuah perusahaan mengalami penurunan sebesar 9% pada hari dimana manajemen memperoleh laba operasional setahun penuh, laba per saham (EPS), dan panduan arus kas bebas (FCF)? Inilah yang terjadi dan cara berpikir tentang saham.
Membongkar berita terbaru GE Aerospace
Tabel di bawah menunjukkan bagaimana GE meningkatkan pedoman secara menyeluruh, namun pasar menjual banyak saham pada hari peluncurannya. Pasar mengkhawatirkan hal lain selain angka-angka utama, dan jika diamati lebih dekat, jelas ada dua masalah dalam operasi GE saat ini yang menimbulkan kekhawatiran.
Metrik Panduan Setahun Penuh 2024 |
Juli |
Saat ini |
---|---|---|
Pertumbuhan pendapatan yang disesuaikan |
Digit tunggal yang tinggi |
Digit tunggal yang tinggi |
Laba usaha |
$6,5 miliar hingga $6,8 miliar |
$6,7 miliar hingga $6,9 miliar |
EPS yang disesuaikan |
$3,95-$4,20 |
$4,20-$4,35 |
Arus kas bebas |
$5,3 miliar hingga $5,6 miliar |
$5,6 miliar hingga $5,8 miliar |
pengiriman LEAP
GE Aerospace beroperasi dalam dua segmen: Mesin & Layanan Komersial (CES) dan Teknologi Pertahanan & Propulsi (DPT). CES, dalam jarak tertentu, adalah yang lebih penting dari kedua segmen tersebut. Mesinnya mendominasi pasar penerbangan komersial, dengan posisi di kedua pesawat berbadan sempit di angkasa (the Boeing 737 MAX dan Airbus A320neo) dan Boeing 787, 777X, dan Airbus A330 berbadan lebar.
CES juga merupakan pemain dengan kinerja terbaik tahun ini, dan sekali lagi, alasan kenaikan panduan ini adalah karena panduan laba operasional CES dinaikkan dari $6,6 miliar menjadi $6,8 miliar dari sebelumnya $6,3 miliar menjadi $6,5 miliar.
Namun, para investor khawatir bahwa masalah rantai pasokan yang sedang berlangsung berdampak negatif terhadap kemampuan CES untuk menyediakan mesin pesawat terbang, terutama CFM International (perusahaan patungan antara GE dan Safran) Mesin LEAP (satu-satunya pilihan pada Boeing 737 MAX dan salah satu dari dua pilihan pada Airbus A320neo).
Tabel di bawah menunjukkan penurunan signifikan dalam ekspektasi pertumbuhan pengiriman karena masalah rantai pasokan yang diperparah oleh pemogokan Boeing. Meskipun jumlah pengiriman yang lebih sedikit bukanlah hal yang negatif dalam hal pendapatan jangka pendek karena mesin cenderung merugi, namun hal ini akan berdampak negatif terhadap lintasan pendapatan purna jual mesin LEAP dalam jangka panjang. CES terutama menghasilkan uang dari suku cadang dan layanan aftermarket mesin komersial.
Oleh karena itu, pasar mungkin khawatir bahwa masalah pengiriman LEAP yang sedang berlangsung pada akhirnya dapat menyusul GE, meskipun profitabilitas CES dalam jangka pendek sangat baik.
Panduan Setahun Penuh GE Aerospace |
Pada bulan Januari |
Pada bulan April |
Pada bulan Juli |
Saat ini |
---|---|---|---|---|
Pertumbuhan pengiriman LEAP |
20%-25% |
10%-15% |
0%-5% |
Turun 10% |
Teknologi Pertahanan & Propulsi
Titik tengah panduan laba operasional CES adalah $6,7 miliar, sedangkan kisaran panduan laba operasional DPT tetap pada $1 miliar hingga $1,3 miliar sepanjang tahun. Namun, manajemen mengatakan itu akan berada di kisaran paling bawah pada pembaruan terbaru. CFO Rahul Ghai membahas masalah ini dalam laporan pendapatan, menyoroti peningkatan investasi penelitian dan pengembangan untuk mendukung program generasi mendatang dan “beberapa tekanan” dalam teknologi propulsi dan aditif.
Ini merupakan berita yang mengecewakan karena mencerminkan tren umum dalam industri pertahanan: meningkatnya kompleksitas dan kecanggihan teknologi pertahanan memberikan tekanan biaya pada sektor ini sementara pemerintah semakin baik dalam memanfaatkan posisi tawar mereka yang kuat.
Apakah pasar bereaksi berlebihan?
Aksi jual adalah reaksi berlebihan jika Anda mengira saham tersebut bernilai bagus sebelum laporan pendapatan. Meskipun berita pertahanan mengecewakan, segmen DPT bukanlah pendorong pendapatan utama GE.
Permasalahan dalam pengiriman LEAP memang mengkhawatirkan, namun permintaan akhir tetap tinggi, begitu pula permintaan terhadap pesawat Boeing dan Airbus. Kedua produsen memiliki simpanan multi-tahun dan terus mendapatkan pesanan baru. Dengan demikian, pengiriman mesin LEAP kemungkinan besar akan ditunda; ini bukan pembatalan — manajemen menegaskan pihaknya memperkirakan pengiriman mesin LEAP akan meningkat pada tahun 2025.
Sementara itu, berita negatif mengenai pengiriman LEAP menutupi peningkatan pesanan CES sebesar 29% pada kuartal tersebut, yang menyebabkan peningkatan pesanan CES sebesar 33% secara year-to-date. Secara total, pesanan GE Aerospace naik 26% pada basis year-to-date, dan dengan layanan kedirgantaraan komersial yang terus melampaui ekspektasi, aksi jual tersebut tampaknya tidak dapat dibenarkan.
Lee Samaha tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.