Mengapa saham anjlok setelah laporan pendapatannya.
Setelah laporan pendapatan kuartal keempat fiskalnyasaham Komputer Super Mikro (SMCI 3,52%) anjlok 20% pada sesi perdagangan berikutnya, meskipun perusahaan solusi server mengumumkan pembagian saham dan mengeluarkan panduan pendapatan yang kuat. Meskipun terjadi penurunan, saham masih naik sekitar 70% pada tahun ini.
Mari kita cermati lebih dekat hasil kuartalan perusahaan tersebut, mengapa sahamnya dijual, dan apakah investor harus mempertimbangkan untuk membeli saat harga sedang turun.
Penjualan dan panduan kuat, tetapi margin khawatir
Pada kuartal keempat tahun fiskalnya, Super Micro mengalami lonjakan pendapatan sebesar 143% menjadi $5,31 miliar, yang cukup sesuai dengan ekspektasi analis. Namun, laba per saham (EPS) sebesar $6,25 jauh di bawah ekspektasi sebesar $8,07 karena tekanan margin kotor yang dialami perusahaan pada kuartal tersebut.
Margin kotor, yang mengukur perbedaan antara harga jual produk atau layanan perusahaan dibandingkan biaya penyediaan produk atau layanan tersebut, turun menjadi 11,3% dari 17% tahun lalu dan 15,5% pada kuartal lalu. Margin yang lebih rendah berasal dari campuran produk, penurunan harga untuk memenangkan desain baru, dan biaya yang lebih tinggi terkait dengan peningkatan klaster GPU AI skala rak berpendingin cairan langsung (DLC). Perusahaan mengharapkan margin kotor meningkat secara bertahap sepanjang tahun fiskal 2025 dan akhirnya kembali ke kisaran target 14% hingga 17%.
Perusahaan ini menganggap pertumbuhannya yang pesat berkat platform GPU AI skala rak DLC dan berpendingin udara generasi berikutnya. Server menghasilkan banyak panas, dan sistem ini membantu menjaganya tetap dingin agar tidak rusak sekaligus mengurangi biaya energi. Super Micro telah melihat banyak permintaan untuk sistem DLC-nya karena perusahaan membangun kemampuan pusat data mereka untuk menjalankan aplikasi kecerdasan buatan (AI). Perusahaan ini mencatat bahwa mereka memiliki lebih dari 70% pangsa pasar di bidang DLC.
Meskipun pertumbuhannya luar biasa, Super Micro mengatakan pertumbuhannya bisa lebih besar lagi jika tidak ada kekurangan komponen pendingin cair DLC. Diperkirakan pendapatan sekitar $800 juta turun pada bulan Juli setelah kuartal keempat fiskalnya berakhir, karena kekurangan komponen.
Ke depannya, Super Micro memperkirakan bahwa pendapatan fiskal setahun penuh akan berada di antara $26 miliar hingga $30 miliar. Itu akan menjadi peningkatan pendapatan sebesar 100% pada kisaran tertinggi perkiraannya setelah menghasilkan pendapatan sebesar $14,9 miliar pada tahun fiskal lalu.
Untuk kuartal fiskal pertama, perusahaan memperkirakan penjualan sebesar $6 miliar hingga $7 miliar, dengan laba per saham (EPS) yang disesuaikan sebesar $6,69 hingga $8,27. Titik tengah kisaran sebesar $7,48 berada di bawah konsensus analis sebesar $7,58.
Perusahaan juga mengumumkan pembagian saham 10 untuk 1. Meskipun pembagian saham tidak mengubah fundamental perusahaan, harga saham yang lebih rendah dapat menarik lebih banyak investor ritel ke saham tersebut.
Haruskah investor membeli saat harga sedang turun?
Dari perspektif valuasi, Super Micro hanya diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 14 berdasarkan estimasi analis tahun fiskal 2025. Mengingat pertumbuhan pendapatannya, yang diperkirakan akan berlipat ganda tahun depan, hal itu cukup menarik. Meskipun demikian, perusahaan ini berada dalam bisnis margin rendah, jadi seharusnya tidak memiliki kelipatan seperti perusahaan chip Nvidia atau perusahaan perangkat lunak seperti Microsoft salah satu.
Perusahaan ini saat ini mengalami pertumbuhan yang luar biasa karena mendapatkan keuntungan dari infrastruktur AI dan pembangunan pusat data, tetapi juga agak mengkhawatirkan melihat margin kotornya begitu lemah sementara permintaan akan produknya begitu tinggi. Itu bukan indikasi bisnis yang memiliki keunggulan atau kekuatan penetapan harga yang besar.
Mengingat fakta itu, bahkan setelah aksi jual baru-baru ini, saya mungkin akan menunggu sedikit lebih lama dengan Super Micro saat ini.
Geoffrey Seiler tidak memiliki posisi di salah satu saham yang disebutkan. Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Microsoft dan Nvidia. Motley Fool merekomendasikan opsi berikut: opsi beli $395 pada Januari 2026 untuk Microsoft dan opsi jual $405 pada Januari 2026 untuk Microsoft. Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.